事件：江蘇省泰州市興化市戴南鎮(zhèn)不銹鋼中頻爐全部關(guān)閉，興化經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)中頻爐企業(yè)停電整改，整改不力將面臨直接退出
根據(jù)上海有色網(wǎng)5 月22 日新聞《江蘇戴南不銹鋼中頻爐將于5 月24 日全部退出 或波及泰州全市》，5 月22日上午10 點(diǎn)，江蘇省泰州市興化市戴南鎮(zhèn)不銹鋼中頻爐整頓關(guān)閉動(dòng)員大會(huì)上，戴南鎮(zhèn)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)向全鎮(zhèn)的所有中頻爐業(yè)主宣布，戴南鎮(zhèn)的中頻爐將在5 月24 日凌晨12 點(diǎn)全部關(guān)閉。此后，江蘇省興化經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)于2018年5 月23 日發(fā)布文件，決定對(duì)全區(qū)73 家企業(yè)（中頻爐177 臺(tái)）從當(dāng)天下午1 時(shí)起到5 月24 日零時(shí)止統(tǒng)一實(shí)施全面停電，進(jìn)行限期整改，在6 月10 日前整改不到位的，將進(jìn)行全面取締。
二、溯源：化解過剩產(chǎn)能與防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查啟動(dòng)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革鞏固成果、深化至不銹鋼領(lǐng)域
據(jù)生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)2018 年5 月22 日的動(dòng)態(tài)信息《鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查公開舉報(bào)方式》，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會(huì)議定于2018 年5 月22日至6 月15 日組織8 個(gè)抽查組分赴21 個(gè)?。▍^(qū)、市）開展鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查。其中，抽查范圍包括戴南鎮(zhèn)所在的江蘇省。泰州市發(fā)布文件稱，本次行動(dòng)是整治中（工）頻爐熔煉“地條鋼”、普碳、不銹鋼、法蘭盤等企業(yè)，證實(shí)此次中頻爐關(guān)停事件緣起于防范“地條鋼”死灰復(fù)燃的專項(xiàng)抽查，是去產(chǎn)能繼續(xù)深化至不銹鋼領(lǐng)域的印證；隨著專項(xiàng)抽查陸續(xù)進(jìn)行，不排除其他區(qū)域要求關(guān)閉中頻爐的可能性。
三、影響：短期不銹鋼供需框架走強(qiáng)、成本走弱促不銹鋼盈利拓寬，長(zhǎng)期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化、違規(guī)產(chǎn)能退出將實(shí)質(zhì)性改善不銹鋼行業(yè)供需格局
短期來看，根據(jù)我的不銹鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)，戴南地區(qū)的不銹鋼的棒線材產(chǎn)能約占全國(guó)不銹鋼棒線材產(chǎn)能29%，戴南中頻爐停產(chǎn)導(dǎo)致全國(guó)不銹鋼棒線材供給收縮15-20%，在需求不出現(xiàn)超預(yù)期下滑的前提條件下，不銹鋼棒線材供需格局邊際改善；但是，戴南中頻爐產(chǎn)能的關(guān)停將減少不銹鋼冶煉對(duì)上游原料的需求，成本端的供需格局邊際變差。
不銹鋼棒線材價(jià)格支撐邏輯上供需框架的重要性提升，盈利水平邊際提升。
長(zhǎng)期來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化、違規(guī)產(chǎn)能退出將形成不銹鋼潛在供給的收縮，不銹鋼行業(yè)的產(chǎn)能過剩局面有望得到實(shí)質(zhì)性改善。我們?cè)?018 年3 月17 日發(fā)布的《不銹鋼專題報(bào)告之四：如何看2018 年不銹鋼基本面-供需框架漸強(qiáng)支撐盈利走高，重點(diǎn)關(guān)注原材料控制力強(qiáng)、產(chǎn)品定位高端的不銹鋼龍頭》中提出：截至2017 年年底，我國(guó)不銹鋼粗鋼冶煉能力近4000 萬噸（不合規(guī)產(chǎn)能約772萬噸）、產(chǎn)量2578萬噸，但產(chǎn)能利用率僅為64.43%；如若行業(yè)不具備產(chǎn)能資質(zhì)的產(chǎn)能徹底出清，暫不考慮合規(guī)產(chǎn)能的新增或退出，則屆時(shí)我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)能利用率將達(dá)79.84%=2578 萬噸/3228 萬噸。在產(chǎn)能去化、供給端實(shí)質(zhì)性收縮與環(huán)保高壓常態(tài)化的約束下，疊加行業(yè)彈性需求釋放、剛性需求拓展促需求增長(zhǎng)，行業(yè)供需格局整體持續(xù)向好。
四、投資建議：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐漸深化至不銹鋼領(lǐng)域，供需格局有望持續(xù)向好
國(guó)家嚴(yán)格產(chǎn)能審核、“地條鋼”出清和環(huán)保高壓常態(tài)化發(fā)展促不合規(guī)產(chǎn)能（772 萬噸左右）、環(huán)?；A(chǔ)較差的產(chǎn)能逐步退出。戴南鎮(zhèn)的限產(chǎn)是包括“地條鋼”出清在內(nèi)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在不銹鋼領(lǐng)域的深化與落地，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)于不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響或?qū)⒊掷m(xù)。嚴(yán)格產(chǎn)能審核、環(huán)保高壓加速產(chǎn)能結(jié)構(gòu)升級(jí)，彈性需求釋放、剛性需求拓展促需求增長(zhǎng)，不銹鋼行業(yè)供需格局有望持續(xù)向好。重點(diǎn)關(guān)注原材料控制力強(qiáng)、產(chǎn)品定位高端且結(jié)構(gòu)逐步改善的龍頭：永興特鋼、太鋼不銹。
五、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑；原材料成本超預(yù)期上漲；供給側(cè)改革力度不達(dá)預(yù)期；“地條鋼”出清進(jìn)程不及預(yù)期。
